By Nicolas Fontaine Face à une liste de projets de crowdfunding, les investisseurs trient à l’instinct. Un coup d’œil rapide leur suffit pour décider dans quel projet ils souhaiteraient investir. Cette méthode de tri instinctif est pourtant inefficace, car le cerveau humain privilégie certains critères aux dépens des autres. L’instinct privilégie les projets à haut rendement et néglige les critères de solidité. Or ce sont les critères de solidité qui déterminent le résultat de l’investissement. L’analyse de la solidité d’un projet passe par une grille de due diligence. Voici une grille en quinze critères, organisée en quatre blocs, pour aider les investisseurs à trier leurs projets de crowdfunding.
Pourquoi une grille plutôt que l’instinct ?
Parce que la grille de due diligence offre trois avantages :
- Analyser tous les projets de la même manière.
- Replacer le critère de rendement à sa juste place, en désamorçant son influence excessive sur le tri.
- Repérer les accumulations de faiblesses sur les différents critères.
L’idée n’est pas de noter les projets en fonction des 15 critères. Elle est simplement de s’assurer que, avant d’investir dans un projet, on l’a examiné avec cette grille.
Bloc 1 : la plateforme (critères 1 à 4)
Avant d’examiner les projets, il est important d’évaluer la plateforme qui les propose.
| N° | Critère | Question à se poser |
|---|---|---|
| 1 | Agrément de la plateforme | Est-elle agréée comme PSFP en France ou notifiée à l’AMF ? |
| 2 | Transparence des défauts | Publie-t-elle régulièrement ses taux de défaut ou de retard sur les remboursements ? |
| 3 | Ancienneté de la plateforme | Depuis combien de temps est-elle active ? A-t-elle traversé des années difficiles ? |
| 4 | Processus de sélection des projets | Quel processus suit-elle pour sélectionner les projets proposés aux investisseurs ? |
Certaines plateformes de prêt aux entreprises, comme la suisse Maclear, effectuent une analyse de crédit des emprunteurs et une évaluation de leurs garanties avant de proposer les projets aux investisseurs.
Bloc 2 : l’emprunteur (critères 5 à 8)
| N° | Critère | Question à se poser |
|---|---|---|
| 5 | Historique de l’emprunteur | Combien d’emprunts a-t-il réalisés, et combien ont été remboursés dans les délais ? |
| 6 | Objet du prêt | Que finance-t-il ? Une croissance de l’entreprise, ou un trou à combler ? |
| 7 | Santé financière | Les éléments financiers présentés sont-ils suffisants et cohérents avec ses déclarations ? |
| 8 | Endettement | Contracte-t-il un grand nombre de prêts à la fois ? |
Bloc 3 : la structure du prêt (critères 9 à 12)
| N° | Critère | Question à se poser |
|---|---|---|
| 9 | Garantie de l’emprunteur | Dispose-t-il d’une sûreté portant sur un actif ou un engagement ? |
| 10 | Couverture de la garantie | Le montant du prêt est-il inférieur à la valeur de la sûreté ? |
| 11 | Calendrier de remboursement | Les versements sont-ils réguliers, ou s’agit-il d’un prêt in fine ? |
| 12 | Durée du prêt | La durée est-elle compatible avec les besoins de liquidité de l’emprunteur ? |
Le critère 10 peut être déterminant : une garantie couvrant 60 % du prêt est un meilleur indicateur de solidité qu’une garantie égale ou supérieure au prêt.
Bloc 4 : le rendement net et votre portefeuille (critères 13 à 15)
| N° | Critère | Question à se poser |
|---|---|---|
| 13 | Rendement net | Le rendement net, après le PFU à 31,4 %, est-il intéressant ? |
| 14 | Cohérence rendement / risque | Le taux est-il justifié par les risques du prêt, ou anormalement élevé ? |
| 15 | Place dans le portefeuille | L’ajout de ce prêt respecte-t-il votre règle de diversification ? |
Pour le critère 15, une règle courante est de ne jamais dépasser 5 % de son encours crowdfunding sur une même entreprise. L’ensemble du crowdfunding ne devrait alors pas dépasser 10 % du patrimoine financier de l’investisseur.
Comment utiliser la grille au quotidien
Les 15 critères s’analysent rapidement. Il ne s’agit pas de noter chaque projet, mais de l’examiner avec ces 15 critères. Un projet qui les passe tous entre dans une diversification normale ; un projet qui présente des faiblesses est écarté. Le rendement net (critères 13 et 14) ne sauve jamais un projet qui présente des faiblesses sur les critères 1 à 12.
Grâce à cette grille, le rendement n’est analysé qu’à la fin du tri. L’investisseur qui l’utilise trie ses projets de façon plus rationnelle que son instinct. La méthode ne garantit pas l’absence de défaut, mais elle assure que les défauts subis soient ceux qu’on aurait pu prévoir à l’avance.
Cet article a un objectif purement informatif. Il ne peut être considéré comme un conseil en investissement. Le crowdfunding comporte un risque de perte en capital, totale ou partielle. Ce type d’investissement ne bénéficie pas de la garantie des dépôts. Vérifiez les informations avant d’investir.